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汽车板块：利好仅是“毛毛雨” |
| 2008-08-19 16:12 |
近日，财政部、国家税务总局发出通知，决定从2008年 9月 1日起调整汽车消费税政策。不过市场对于这个消息的反应比不强烈，消息发布当日汽车板块虽有上扬，但更多还是表现在个股上
已经数日连创本轮调整新低的A股，在消息面的鼓舞下，汽车板块出现了一定程度的上扬。但分析人士指出，由于整个行业本身的困境以及利好的实际作用范围并不大，整个汽车板块目前依然缺乏足够的投资机会。
行业景气令人忧
目前，制约整个汽车板块表现的最大不利因素就是汽车行业景气程度的大幅下滑。国泰君安表示，2008年以来，汽车产销量增速不断下滑。尤其是在上半年，汽车销量增速下滑非常明显。虽然目前产销量增速并不低，但是汽车库存量的确在不断上升，这反映了整个行业可能面临的困境，让人不得不对汽车行业的景气程度感到担忧。
东北证券表示，目前汽车行业景气度下滑是一个不争的事实，而且现在还没有到一个最坏的时间点，预计2009年上半年，汽车行业将面临行业景气的低点。而且这一情况至少要持续到明年四季度，估计要到2010年之后汽车行业才可能慢慢走出低谷。对于造成行业不佳的原因，东北证券表示，第一个重要的原因就是整个宏观基本面的不良表现，目前PPI数据不断升高，对汽车行业造成了一定的成本压力。还有一个原因就是2006年汽车厂商大多认为中国汽车行业未来15年内将处于一个辉煌的时代，汽车产能在近几年不断增加，而在现在这种环境下，供求不平衡也直接影响了行业的景气度。
在消费方面，长江证券认为，汽车尤其是轿车的消费量是基于真实的人均可支配收入，上半年高通胀以及股市的不景气，都在侵蚀居民的真实可支配收入，这也直接导致了汽车消费量的下降。另外，受到原油价格超预期上涨，以及国内上调成品油价格的影响，消费者对于汽车消费的需求进一步下降，更多地选择了观望。在这些因素的共同作用下，行业景气度的下滑也是顺理成章的事。
利好难给板块带来机会
财政部对汽车消费税政策调整的具体方案包括：提高大排量乘用车的消费税税率，排气量在3.0升以上至4.0升(含4.0升)的乘用车，税率由15％上调至25％；排气量在4.0升以上的乘用车，税率由20％上调至40％；降低小排量乘用车的消费税税率，排气量在1.0升(含1.0升)以下的乘用车，税率由3％下调至1％。
国金证券表示，此次消费税改革的针对性极强，就是要抑制大排量进口豪华轿车和SUV。这两种车型在2007年以来一直处于井喷式增长状态。但是此次费率调整，并不会影响到国内汽车消费的根基，因为从结构看，排量在2.5升以上的乘用车占比仅为2%，而2.5升以下乘用车并不在此次调整范围之内，1.0升以下乘用车消费税甚至下调2%，这些乘用车才是多数消费者的需求区间。
业内人士认为，本次大排量汽车上调幅度虽然很大，但是大排量车目前在上市公司相关品种中非常少，能够产生的影响很有限。另外，大排量汽车面临的高端消费群体对于价格的敏感度也不是很高，提高消费税很难说能起到什么作用。不过对于进口车可能会有一定的抑制作用。
对于上市公司，国金证券列举了目前上海汽车、一汽夏利、一汽轿车和长安汽车4家乘用车上市公司主要产品的排量、占销量比重和消费税的调整幅度，其中，仅上海通用的凯迪拉克和林荫大道两款车型在此次调整的范围内，而这两款车型占公司销量比重仅为1.4%，对公司整体业绩影响并不明显。另外，对一汽夏利1.0升排量的夏利也有所利好。
对于整个汽车板块，业内人士认为，受行业不景气影响，目前板块缺乏足够的系统性机会，投资机会将更多地表现在个股上。投资者可以适当关注受益于消费税调整的一汽夏利、长安汽车、一汽轿车和江淮汽车等。此外还可以关注宇通客车和江铃汽车。不过分析人士提醒投资者，目前整个板块风险并不低，而且估值水平仍有下探空间，战略性增持机会尚未出现，投资者应保持谨慎的态度。 |
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| (来源：上海金融报) |
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