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纸业股汇率波动或成短期隐患 |
| 2008-08-20 07:48 |
周二沪深大盘惯性探底后出现小幅反弹，造纸印刷股当日表现比较强势，受近期纸张价格提升的刺激，短线整个板块反弹欲望强烈，虽然短期对于反弹持续性，我们保持谨慎乐观，但对于其未来中长期的走势，我们依然比较看好，其高景气度有望获得更多资金青睐，可中线关注。
政策扶持 景气度高
随着造纸产业发展政策的发布，对相关造纸企业来说无疑明确了其未来的发展方向。由于该政策对环保问题的重视度，从某种意义上来说，有利于大型造纸企业，特别重点上市公司已基本都完成了环保改造，未来在行业集中度提高的背景下更能显示出竞争优势。
随着一些小型造纸厂的关闭，使产能得到有效控制，且在通胀压力下，未来纸价上涨将是长期趋势，从目前行业分析报告可看出，由于产品不同，涨价对于公司利润的影响出现明显分化，但对整个行业的业绩水平仍然起到助推作用。今年以来，新闻纸已连续三次出现提价，最近一次就在本月初每吨提价300元，而其他主要纸种仍然维持全面上涨的局面，今年前5个月我国造纸工业主要产品产量为3399万吨，同比增长16%，同时出口继续大幅度增长达到17%，由于今年上半年纸张涨价、人民币升值、成本转嫁等因素使我国造纸工业销售毛利率持续上升，因此景气度有望继续上扬。
动态市盈率低 价值洼地
盘面观察显示，造纸板块近期再次受大势影响出现加速下跌，很多纸业股短短一个月，股价跌去三到四成。
作为业绩优秀且具备良好成长性的造纸板块在调整后其动态市盈已降至14倍左右，相对于整个A股市场平均18倍左右的动态市盈率来说，无疑显示出其估值优势的吸引力，而且超跌情况严重，估值洼地效应成为主流资金建仓良机。
而相对于其行业景气度的持续提升，近期纸业股走势明显出现背离，短期看，该板块虽然没有明显的新增资金介入，但我们认为，由于目前很多行业景气度都处于下滑阶段，而造纸业作为为数不多景气度依然高涨的产业，未来必然将得到市场认可。
汇率下跌成短期利空 中线关注林纸一体化
最近人民币汇率单边升值的行情出现了新变化，受美元强势反弹影响，未来人民币汇率可能出现大幅震荡，对于造纸行业来说将会受到一定影响，但随着国家鼓励大型造纸公司发展林纸一体化工程，而很多公司都已积极展开这方面开发，此举可缓解汇率变化所带来的影响，并有望成为新的利润增长点，但应注意到的是，林纸一体化工程所需时间较长，短期无法达到目标，因此操作上建议从中长期角度关注造纸板块，重点关注一些具备竞争优势的上市公司，林纸一体化是未来造纸企业持续获得低成本的可行性项目，如美利纸业 （000815 行情,资料,咨询,更多）、华泰股份 （600308 行情,资料,咨询,更多）等。
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| (来源：叶檀 杭州新希望) |
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