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[交运设备]汽车业：重卡负增长 关注4股（研报） |
| 2008-08-19 15:11 |
摘要
1-7月数据概览
7月：汽车销量同比仅增长3.9%，行业整体销量增速显著趋缓。其中，大客(37.1%)、微卡(48.9%)、微客(37.85%)表现抢眼；轿车和重卡销售进一步回落，轿车同比增长仅1.6%，重卡同比下降26.7%，今年首次出现月度同比负增长。
1-7月，国内汽车销量累计同比增长16.7%。细分行业中，重卡(38.5%)、大客(31.5%)销量表现仍领先于行业；在4月出现需求放缓、7月需求增速直线下滑后，目前轿车销量累计同比增速已回落至14.7%。
7月数据详细解析
重卡：首次出现负增长，新环保标准无法实施。7月，重卡08年以来首次出现月度同比负增长，销量同比下滑26.7%，环比下滑51.1%，这一结果继续为我们“重卡在4月周期见顶”判断提供注脚判断。7月，法规要求是国III标准执行首月，但实际上市场国II车依然铺天盖地。造成新环保标准无法实施的原因是：【1】国II车型局部继续上牌(至少吉林、四川地区)；【2】重卡销售商“套牌”(欧II的车挂欧III的牌)；【3】重卡厂商“预上牌”(欧III的车还没有生产出来，但车牌已申请下来)现象并存。在厂商层面上，中国重汽(000951,股吧)7月表现优于重卡行业，主要受益于“电控单体泵+EGR”技术体系的低成本，但我们认为，随着高压共轨系统价格调整、其它厂商投放EGR车型，这一优势会被削弱，长期看，EGR体系难以成为主流，短期内，预计中国重卡行业将会多种技术体系并存，并且将会由目前的“各据一方”，走向各厂商“互通有无”，在二种技术路线对的较量中，最大的输家可能是“博世DS”，其将被迫提前对共轨产品降价，我们不排除“现在”或者“即将”发生。
大客：销量表现仍佳，受国III影响程度低于重卡。1-7月，国内大客销量累计同比增长31.5%，7月同比增长37.1%，并未出现大幅下滑，受国III推行影响不大。部分原因于，国III标准执行前，大客达到国III标准的比例(50%)远高于重卡(5%以下)。
轿车：销量增速直线下滑。7月轿车销量同比仅增长1.6%,创下年内新低，1－7月同比累计增长持续下滑到14.7%。我们不排除“8月出现负增长”的可能。维持2008以来，轿车行业面临周期拐点的判断。预计2008全年轿车销量增速将回落至10％－15％一线。
汽车业：重卡首次负增长 轿车增速直线下滑 关注4股(研报) |
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| (来源：国信证券) |
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