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合肥城建：业绩增长仍然稳定 增持（研报） |
| 2008-08-20 15:13 |
摘要：
2008年1-6月，公司实现营业收入2.04亿元，同比增长70.22％；净利润3926万元，同比增长70.14％；基本每股收益0.25元。
业绩稳步增长。报告期内，公司营业收入主要来自合肥阳光花园项目，贡献1.8亿元。预计下半年业绩主要来源是合肥世纪阳光红阳苑和琥珀名城项目。其中红阳苑项目已基本销售完毕，预收款项约2亿元。毛利率维持较高水平。报告期内，公司主营业务毛利率为47.55%，相比07年全年毛利率水平，提高了近6个百分点，处于行业内较高水平。费用控制能力仍较突出。公司期间费用率仅为6.25%，同比小幅下降了0.7个百分点，显示了公司良好的费用控制能力。资产负债率有效下降。得益于报告期内公司发行新股上市，资产负债率大幅降低至46%，扣除预收账款后净负债率仅为30%，财务风险较小。
我们预测公司08、09年的每股收益分别为0.67元和0.96元，对应的动态市盈率分别是13倍和9倍，估值处于行业平均水平，但考虑到公司产品主要市场合肥在08年上半年其他大部分城市房地产市场“价滞量缩”的背景下，商品房销售仍同比增长近50%，增长强劲，公司作为区域龙头企业，产品销售可期，维持对公司的“增持“评级。
合肥城建：业绩增长仍然稳定 增持(研报) |
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| (来源：天相投顾) |
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