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烟台氨纶：未来看点在芳纶业务 "增持" |
| 2008-08-19 09:34 |
公司发布半年报，数据显示，公司上半年实现营业收入7.84亿元，同比减少5.95%；实现营业利润1.93亿元，同比减少25.17%；实现归属于母公司所有者的净利润1.40亿元，同比减少14.80%；摊薄每股收益1.11元。
公司主营产品为氨纶和芳纶，由于受下游需求低迷等因素影响，受氨纶产品下跌和芳纶产品成本下降等因素的双重影响，使得公司综合毛利率同比下降5.47个百分点。毛利率的下降是中期净利润同比下降的主要原因。作为新型特种纤维材料，目前全球只有少数几家企业能够生产，是典型的寡头垄断竞争型的行业。由于产品价格较高，目前芳纶产品的应用领域还十分有限，存在很大的拓展空间，我们预计芳纶产品需求量将保持较高增长。
受电力供应紧张的影响，公司关闭了部分氨纶生产设施，预计将减少公司下半年每股收益0.08元，对公司业绩影响有限。由于芳纶成本较我们原先预期的要低，因此我们将公司08年每股收益从1.65元调高到1.84元，预计09-10年每股收益分别为2.07和2.41元，对应的动态市盈率为19倍、17倍和15倍，由于公司芳纶产品盈利能力较强，我们维持公司"增持"投资评级不变。 |
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| (来源：天相投顾) |
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