| |
兴化股份：硝酸铵价格未来仍将向上 |
| 2008-08-20 15:23 |
兴化股份 （002109 行情,资料,咨询,更多）今天强劲上涨，收盘劲升10.02％，换手率接近2%。公司是国内最大的硝酸铵生产企业，目前具有硝酸铵产能33万吨左右，产销量均居全国第一，市场占有率保持在10%左右。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.69、0.96和1.39元，动态市盈率为17.8、12.8和8.8倍；当前共有3位分析师跟踪，2位分析师给予“强力买入”评级，1位分析师给予“买入”评级，综合评级系数1.33。
2008年上半年，公司实现营业收入4.08亿元，较上年同期增长29.35%；实现营业利润8204万元，较上年同期增长61.08%；实现净利润6464万元，较上年同期增长48.69%。当期，公司基本每股收益为0.28元，同比增长40.00%。分配方案为拟向全体股东每10股转增6股。
产品价格上涨带动公司主营产品盈利能力大幅提升。今年第一季度，公司主营的硝铵产品价格与去年同期基本持平。但随着国家对危险品生产和运输管理的加强，从4月起国内硝铵价格呈现逐月上涨走势。今年第一季度公司硝铵出厂价格不到1700元/吨，而目前价格在3000元/吨左右，价格涨幅达到50％以上。产品价格的上涨使得公司普通硝铵和多孔硝铵毛利率都达到40%以上，分别同比增长了6个和12个百分点。
海通证券对未来硝铵价格走势的判断：仍然维持年初关于国内硝铵价格进入上升周期的观点。本轮硝铵价格大幅上涨主要是由于奥运期间国家加强对危险爆炸物品的管理有很大关系。因而有人担心奥运会后，国内硝铵价格会回落至去年的水平。他们并不认可这种观点，仍坚持未来硝铵价格向上走势的判断。虽然奥运会后国家会放宽对危险爆炸物品生产和运输的严格限制，国内硝铵价格可能会出现小幅回落，但仍将不会改变上升的趋势。
申银万国也继续看好硝酸铵价格。理由有三：第一，硝酸铵是不限价的化肥，随着国际国内尿素价差扩大到2500元以上，若尿素下半年限价有所松动，则硝铵价格有更大弹性；第二，硝酸铵是限制竞争对手的化肥，牌照限制使得行业供给增长缓慢而需求保持10%增速，三年内仍是供不应求格局；第三，硝酸铵价格上涨已持续近一年，运费等其他成本也上涨较快，而下游炸药已有3年没有上调政府指导价格，不排除炸药有上调价格以应对成本上涨的可能。他们发现在05年6月炸药上调价格前后，硝酸铵价格上涨了50%，他们认为下游炸药若调价将提升硝酸铵价格上涨空间。
公司7月份普通硝酸铵含税出厂价已达3000元/吨，多孔硝酸铵含税出厂价已达3400元/吨，申银万国表示上调全年硝酸铵均价，将2008～2010年盈利预测由0.60元、0.87元和1.42元上调至0.80元、1.29元和1.91元，未来三年公司净利润将保持50%以上的增长，目前08和09年的PE分别为19倍和11倍。考虑到延长石油化工资产注入的合理预期，他们给予08年25倍PE，合理股价为20元，维持“增持”评级。
风险因素：1、原材料价格上涨对公司的影响：在电价调整后，公司每年的新增的购电成本支出预计在800-900万元，对2008年的影响预计在400万元左右；由于公司主要销售市场在西北和华东华南一带，因而奥运对公司经营影响不大。但是可能会使国内硝铵需求短暂下降，进而影响价格回落，从而会对公司三季度业绩产生一定影响。2、资产注入进度具有较大不确定性。 |
|
| (来源： 今日投资) |
|
|
| 招商信息 |
|
|
| 最新资讯 |
|
|
 |
|
