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恒邦股份：致力高效冶炼 关注多元发展 |
| 2008-10-13 09:27 |
公司是主要从事黄金探、采、选、冶及化工生产的国家重点黄金冶炼企业，公司主要产品包括黄金、白银、硫酸、电解铜、磷铵等， 2006 年公司黄金产量占全国黄金冶炼企业黄金产量的6.38%，居第四位。
公司08 年主营利润大增主要是缘于硫酸价格上涨，公司上半年硫酸产品的营业利润为8310.7 万元，超过黄金带来的利润。多元化经营方式使公司盈利风险大大降低。
公司是首次引进了两段焙烧技术的黄金专业冶炼工厂，具有提高处理多元素复杂金精矿的高效冶炼能力，能实现多元素(Au、Ag、Cu、S、As)高回收率综合回收利用。公司的高效冶炼能力确保了公司在复杂金精矿采购方面的主动权和竞争力。预测公司08 年、09 年10 年EPS 分别为1.89 元、1.52 元与2.33元，采用PE 估值公司合理价值区间为35.91‐43.47 元。采用FCFF绝对估值法公司的合理价值区间在31.80‐40.37 元之间，结合两种估值方法，我们认为公司08 年的合理价值区间在35.91‐40.37 元之间。
给予公司‘增持'评级。 |
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| (来源：方正证券) |
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