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太阳纸业：老挝林浆纸一体化项目公告点评 |
| 2008-10-15 09:42 |
第一，一体化是行业发展的大势所趋，该项目属于公司战略性的重大项目
对于造纸行业而言，向上游延伸实现一体化是行业发展的大势所趋。无论从国外领先公司的成长路径，还是从目前国家产业政策对行业的导向来看，林浆纸一体化始终是造纸企业能够取得竞争优势的最坚实、也最不易实现的一步。
目前国内的大型造纸企业，都在积极努力向这个方向前进，但就目前的时点来看，进展有限。目前国内最有条件实现林浆纸一体化的公司是APP(金光集团)，具备了一体化雏形的公司有岳阳纸业和美利纸业(及其母公司中冶集团)。
正在向一体化进军，且已经有了较为明确的发展路径的公司是晨鸣纸业和华泰股份。现在，太阳纸业加入了这一阵列。
第二，与国内其他公司不同的是，公司的一体化战略拓展到了国际化视野
与国内其他造纸企业不同的是，公司在积极实现一体化战略的同时，就采取了国际化的努力和拓展。国内的现状是，林地资源相对匮乏，持续大片的获取林地资源的可能性很小，成本较高。尤其近期召开的十七届三中全会上，最重要的主题就是要加快农村土地流转制度改革的步伐，将进一步强化未来林地成本上涨的预期。
相比中国的情况，老挝的林业资源非常发达。因为气候和地理条件的原因，老挝境内绝大部分都是宜林地区。其森林覆盖率是我国的两倍，人均森林面积更是中国的十倍。我们认为，老挝境内经营林地的成本将大大低于国内。
我们认为，未来国内造纸行业走出去向上游延伸的步伐不会停止。上个世纪70 年代，日本为了应对“木屑冲击”，其国内的造纸企业开始在南美洲、东南亚等地布局掌控林地资源。而日本造纸工业真正进入世界造纸工业前列正是从那个时期开始的。 |
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| (来源：长江证券) |
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