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股价跌在地板上，长期投资正当时 |
| 2008-08-19 08:33 |
截至14日收盘，沪市A股均价跌破9元大关，达到8.742元。市净率在1倍-3倍之间的个股有889只，占A股总数的56.8%。破净A股的数量45只。沪市的平均静态市盈率跌至18.62倍，明显低于2005年6月上证综指跌破千点时的水平(当时深沪两市平均PE为19.96倍)，为近十年间的最低估值水平。
估值水平创新低，说明了市场人气低迷。中国证券登记结算公司最新公布的统计数据显示，上周参与交易的A股账户数不足千万，创出今年以来新低，自今年7月初以来，A股市场活跃度呈现持续下降的态势。
股价跌在了地板上，这是一个不容否认的事实，机构与投资者对此都给予了肯定的回复。国内股票比美股更加便宜。许多A+H股也出现倒挂现象。而一些机构与投资者之所以迟迟不愿意进场。无非是有两大因素影响A股预期。
其一，就是“大小非”的问题。“大小非”的低价位也许会致使A股的重心下移。然而总有一个度的问题。在国内经济每年两位数增长的局面下，扣除此因素的溢价，A股的估值也应该与国际市盈率持同一水平。而现在，A股的估值已经低于国际水准。更何况诸多股票跌破净值，这不是一个正常的现象。眼下，沪深两市1639只上市股票总市值为16.03万亿元，流通市值为5.39万亿元;而2007年10月16日上证指数最高点时，沪深两市的股票总市值、流通市值分别是28.82万亿元和9.09万亿元。目前总市值较之已缩水达44%。在如此巨大的跌幅下，机构与股民都成了亏损大户，拒绝下调是资本市场共同的声音。
“大小非”给市场带来的另一个问题是减持以及新股发行过程中的增量问题。从中国证券登记结算公司公布的6月和7月份股改限售股解禁减持月报的比较中发现，7月份“大小非”套现股份数量随大盘小幅反弹而迅猛增加。整个7月份，“大小非”合计减持了8.49亿股，比6月份的4.51亿股飙升了88.25％。截至7月底，“大小非”累计减持了258.56亿股。“小非”所持414.465亿股限售股已经减持掉了43.52%。可见，“小非”对市场的冲击有限，而对“大非”来说，许多大股东都是国有企业的持股者，面对资本市场出现的种种风险，行政命令有一定的条件下也是有力的干预措施，虽然有违规的嫌疑，但对于稳定市场还是具有一定的积极作用。更何况，这样的干预对于“大非”自身也有好处，毕竟市场繁荣，股值抬高，大股东才有更多丰厚的利润。因此，从长期来看，排除“大小非”的干扰，让A股走出困境，并不是一个梦想。
其二，国内外复杂的经济环境。今年，受美国次贷危机及油价，农产品及铁矿石的影响。国际经济普遍下滑，成本上升。直接影响到国内制造业的出口。而国内的通货膨胀及从紧的货币政策使得许多的行业资金缺乏，生产力下降而导致企业亏损的局面。市场人士对于下半年的宏观预期普遍感到悲观。不过，眼下美元坚挺，美国股市正在复苏，而油价及农产品的大幅下跌对于全球经济来说无疑是一道亮点。何况，国内及时调整宏观政策，“有保有控”使许多有发展的中小企业面临生存转机。而据中国海关总署公布的数据显示，中国7月份贸易顺差为252.8亿美元，该数据明显高于此前路透社调查的预测中值205亿美元。对于国内经济的担忧，更多的数据来源只是预测。而国内外今年经济形式的复杂多变往往会使市场人士的预测变成空谈。
股市里面。赚钱的往往都是先知先觉者。对于广大散户来说，永远不可能得到第一手资料来源。在当前股市的震荡起伏中，一些前期经过炒作的股票也许还有降价的空间。然而，许许多多的股票都已躺在了地板上，而在牛市里，几十倍的市盈率遍地皆是。因此，精心选股。做一个长期的投资者，相信国内经济的发展，A股市场必然会进入良性发展轨道。 |
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| (来源：中金在线) |
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